JATIMTIMES - Pasar saham Indonesia menghadapi tekanan besar setelah Morgan Stanley Capital International (MSCI) mengusulkan perubahan klasifikasi Indonesia dari Emerging Market atau pasar berkembang menjadi Standalone Market. Rencana tersebut lantas mengakibatkan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) anjlok 8,01% pada pembukaan perdagangan Jumat (16/10/2026) hingga Bursa Efek Indonesia (BEI) menerapkan trading halt.
Sebagai informasi, MSCI bukan lembaga yang mengatur perdagangan saham di Indonesia. Perusahaan ini menyediakan indeks saham global yang menjadi acuan banyak manajer investasi untuk menentukan penempatan dana di berbagai negara.
Lantas, mengapa MSCI mempertimbangkan penurunan status pasar saham Indonesia?
1. Transparansi Kepemilikan Saham
Salah satu persoalan yang disoroti MSCI adalah struktur kepemilikan saham di Indonesia yang dinilai masih kurang transparan.
Dalam pengumumannya pada 15 Oktober 2026, MSCI menyampaikan bahwa pelaku pasar masih memiliki kekhawatiran serius mengenai kemudahan berinvestasi di pasar saham Indonesia. Persoalan tersebut mencakup ketidakjelasan struktur kepemilikan saham dan dugaan perdagangan yang terkoordinasi.
Masalah kepemilikan saham berkaitan dengan perhitungan free float, yaitu saham yang tersedia untuk diperdagangkan oleh publik. Saham yang dikuasai pemegang saham pengendali atau pihak strategis pada umumnya tidak dihitung sebagai saham yang tersedia bebas di pasar.
Perhitungan ini penting karena menentukan seberapa besar suatu saham dapat dimasukkan ke dalam indeks MSCI. Jika saham yang dianggap tersedia untuk publik ternyata tidak benar-benar mudah diperdagangkan, perhitungan bobot saham dalam indeks bisa menjadi kurang mencerminkan kondisi pasar yang sebenarnya.
2. Ada Dugaan Perdagangan Terkoordinasi
MSCI juga menyoroti dugaan praktik perdagangan yang terkoordinasi hingga menyebabkan istilah saham "digoreng". Kekhawatiran ini berkaitan dengan integritas perdagangan dan apakah harga saham terbentuk melalui mekanisme pasar yang wajar.
Diketahui, bagi investor global, transparansi kepemilikan dan keandalan mekanisme perdagangan merupakan faktor penting sebelum menempatkan dana dalam jumlah besar di suatu negara.
3. Reformasi Sudah Diumumkan, tetapi Dinilai Belum Cukup
Pemerintah dan otoritas pasar modal Indonesia sebenarnya telah mengumumkan sejumlah langkah perbaikan.
Pada April 2026, MSCI mencatat reformasi yang diumumkan Otoritas Jasa Keuangan (OJK), BEI, dan Kustodian Sentral Efek Indonesia (KSEI). Langkah tersebut mencakup keterbukaan data pemegang saham dengan kepemilikan di atas 1%, perincian klasifikasi investor, pelaporan konsentrasi kepemilikan saham yang tinggi atau High Shareholding Concentration (HSC), serta peta jalan peningkatan batas minimum free float menjadi 15%.
Dalam penilaian Juni 2026, Indonesia masih dipertahankan dalam kategori Emerging Market. Namun, MSCI kemudian menilai implementasi reformasi perlu dilakukan secara konsisten dan harus menunjukkan dampak nyata terhadap kemudahan investasi.
Karena kekhawatiran tersebut masih berlanjut, MSCI pada 15 Oktober 2026 membuka konsultasi untuk mengubah klasifikasi pasar saham Indonesia menjadi Standalone Market. Keputusan final dijadwalkan diumumkan paling lambat akhir Juni 2027.
Apa Itu Standalone Market?
MSCI memiliki beberapa kategori klasifikasi pasar, antara lain Developed Market atau pasar maju yang diisi negara maju seperti Amerika dan Jepang, Emerging Market atau pasar berkembang seperti posisi Indonesia saat ini bersama India dan China, serta Frontier Market atau pasar perintis.
Adapun Standalone Market merupakan kategori tersendiri di luar kelompok utama tersebut. Jika usulan MSCI disetujui, saham Indonesia tidak lagi menjadi bagian dari indeks utama MSCI Emerging Markets.
MSCI masih dapat menghitung indeks khusus untuk saham Indonesia. Namun, saham Indonesia berpotensi kehilangan posisi dalam indeks acuan yang digunakan oleh investor global untuk berinvestasi di pasar negara berkembang.
Perubahan ini berbeda dari sekadar penurunan peringkat biasa. Indonesia berisiko keluar dari kelompok Emerging Market tanpa terlebih dahulu masuk ke kategori Frontier Market.
Kenapa IHSG Bisa Ikut Terdampak?
Dampak yang dikhawatirkan adalah penyesuaian portofolio oleh investor global. Manajer investasi yang mengikuti indeks MSCI dapat mengubah kepemilikan saham Indonesia jika klasifikasi tersebut benar-benar berubah.
Penyesuaian itu berpotensi memicu aliran dana keluar, menekan harga saham, dan mengurangi likuiditas sejumlah saham. Namun, besarnya dampak akan bergantung pada keputusan final MSCI dan respons masing-masing investor.
Untuk diketahui, pada Jumat (16/10/2026), IHSG dibuka melemah 8,01% ke level 5.393,92. BEI kemudian menerapkan trading halt selama 30 menit, mulai pukul 08.58 hingga 09.28 WIB, setelah penurunan indeks mencapai ambang 8%. Penghentian sementara ini merupakan mekanisme BEI untuk menjaga perdagangan tetap teratur, bukan keputusan MSCI.
Baca Juga: MSCI akan Turunkan Status Pasar Saham RI, Ini Dampaknya bagi Investor
Baca Juga: Bengkel di Malang ini Bisa Sulap Motor Bensin Jadi Listrik dengan Biaya Rp20 Juta